Bonos+Basura

Se le llama **junk bonds** a aquellas obligaciones y bonos emitidos por entidades, que tienen un nivel de calificación o valoración financiera muy bajo, es decir, cuando se considera que existe mayor riesgo financiero para el inversor. Dado que estos bonos basura tienen un alto riesgo, el emisor ofrecerá un tipo de interés mayor que el de otras obligaciones más seguras, es por lo que también se le consideran bonos de alto rendimiento, de nominados en terminología anglosajona bonos "high yield". También se acostumbra a dar un descuento sobre el valor nominal, por ejemplo si el valor a la par (nominal) del bono es de $100 dolares, el emisor puede ofrecerle con un descuento, digamos del 5%, entonces el bono vale $100, pero el inversor lo compra en $95. El comprar un bono con descuento no altera su tasa de interés, ni el pago del mismo, ya que aunque lo compre en $95 al vencimiento del bono siempre recibiré los $100 de su valor nominal

Estas emisiones, por lo general son activos de renta fija utilizados empresas o entidades (que no beben de ser necesariamente financieras) de baja calidad crediticia para financiar sus proyectos de inversión. También se le da este termino a bonos o obligaciones emitidas por gobiernos que se encuentren en dificultad de pagar sus emisiones o que se encuentre en Default o cerca del mismo (como en el caso Griego) El concepto de bonos basura, bonos chatarra o bonos de alto riesgo (**junk bond** ) reside, entonces, en la calificación crediticia.


 * CALIFICACIÓN **

La calidad crediticia se mide por la capacidad que tiene una compañía de hacer frente a sus obligaciones financieras (deudas). Agencias como Moody´s Investor Services, Fitch IBCA, Duff & Phelps o Standard & Poor´s son algunas de las empresas internacionales que califican a los emisores. Habitualmente se otorgan tres A (AAA) las de mejor calidad y D a las de menor capacidad de pago.

Los bonos más seguros, por naturaleza, son los emitidos por el gobierno de los Estados Unidos (bonos del Tesoro), ya que cuentan con el total respaldo y garantía del gobierno norteamericano. Los bonos corporativos (emitidos por cualquier empresa) son calificados por las agencias calificadoras, antes mencionadas, las cuales examinan la situación financiera de las compañías y les otorgan un puntaje de acuerdo a la solvencia que tengan para atender sus compromisos. En el caso de Costa Rica la Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF) autoriza y califica las emisiones de las entidades financieras del país.

Son las emisiones de bonos emitidos por instituciones consideradas menos confiables, financieramente hablando, por representar un riesgo mas elevado, mayor probabilidad de mora o amplias fluctuaciones de precios, las que se consideran basura.

=**Historia**=

Este término nació en Estados Unidos, en los años ochenta, cuando grupos de aventureros constituían compañías que se dedicaban a comprar empresas que enfrentaban dificultades financieras, pero que poseían patrimonios que superaban ampliamente el endeudamiento.

Para escalar a la dirección de esas empresas, los aventureros emitían los llamados bonos basura, que ofrecían rendimientos elevados para compensar sus altísimos riesgos. Con ese dinero, tomaban el control de la empresa, que se endeudaba con la compañía de aventureros, quienes, aprovechando la desgravación impositiva por el endeudamiento de la empresa capturada, pagaban los intereses de los bonos basuras en el primer año. A continuación, asumida dictatorialmente la dirección de la empresa conquistada, vendían a precio vil su patrimonio, la quebraban y dejaban en la calle a miles de trabajadores. Eran operaciones ilegales, pero amparadas por la permisividad de la política económica de la administración gubernamental estadounidense, en aquel entonces.

En la época de la gran euforia de los bonos basura, aventureros como Dennis Lvine, Ivan Boesky y Michael Milken eran famosos por la creación de este tipo de bonos en los años ochenta, eran adorados y reverenciados como los nuevos héroes del capitalismo, llegando a ganar hasta más de US$ 700 millones al año, cantidad que supera el Producto Interno Bruto de muchos países. Sin embargo, cuando se hundió el mercado de los bonos basura, algunos de estos héroes terminaron en la cárcel por utilizar información privilegiada para enriquecerse.

Pese a la mala experiencia vivida en la década de los ochenta, con los bonos basuras, algunos analistas financieros consideran que la situación actual es diferente a la de esa época, cuando numerosas empresas que emitieron bonos basura quebraron y no pudieron hacer frente a sus obligaciones, haciendo que los inversionistas perdieran cantidades considerables de dinero.
 * HOY EN DÍA **

Se piensa que en la actualidad, las empresas que emiten bonos de alto rendimiento, aunque son compañías de elevado riesgo, presentan muy bajas probabilidades de que puedan quebrar debido a que la vigilancia en los procedimientos contables ha mejorado con el tiempo, aunque aún presenta sus deficiencias. Gran parte de las empresas de alto crecimiento que cotizan en el mercado norteamericano de valores tecnológicos, Nasdaq, emiten este tipo de bonos para financiarse y la mayoría de los fondos de inversión de alto riesgo adquieren este tipo de bonos para obtener atractivas rentabilidades para sus partícipes.

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